在紐約和倫敦，光鮮亮麗的寫字樓業主們正著力擺脫債務，而不是將錢白白拿去填坑。三藩市市中心最大商場的業主已經放棄了這處物業。香港一幢嶄新的摩天大廈，則只租出去一個季度。

商業地產內部的悄然腐爛如同一條貫穿全球經濟的暗縫。即使在全球股市回升，投資者期望幾十年來最快速的利率上升將會消退之際，房地產行業所處的困境仍將持續多年。

此前很長一段時間裡，低成本的信貸推動了房地產購買熱潮，而現在，業主和貸款人正努力應對新冠疫情後的種種變化，包括人們工作、購物、生活方式及地點的改變。與此同時，利率上升導致購買或再融資建造物業的成本升高。一個轉折點即將到來:根據美國抵押貸款銀行家協會，僅在美國，今明兩年到期的商業地產貸款就高達1.4萬億美元，其他一些估算數據較之略低。一旦債務到期，面臨大規模本金支付的業主可能寧願違約，而不是再度借貸來償還原先的債務。