歐洲央行和聯儲局上周宣布加息決定後，市場一度認為央行立場似乎轉鴿。然而央行官員此後一直在撤回釋放的信號，其中歐洲央行管委會成員Robert Holzmann表示央行必須盡其所能降低通脹。德國和意大利國債累計的漲幅一筆勾銷。

美國國債延續2月3日以來的拋售趨勢。因交易員加大對未來緊縮的押注，美國國債自11月以來首次按聯邦基金目標利率5.25%充分定價，目前聯儲局的區間上限為4.75%。與5-9月四次央行會議掛鉤的互換利率均高於5%，而與12月會期相關的則顯示降息約25個基點。

利率預期上調將持續加劇美國短期國債市場的賣盤壓力，其中兩年期美債收益率上漲15個基點至4.44%，1月30日一度觸及4.03%的低點。五年期國債收益率也上漲15個基點至3.81%，上周最低曾跌破3.5%。

「我們做空短期國債，目前正在討論賣盤將進一步持續至何種程度，」Columbia Threadneedle Investments的利率策略師Ed Al-Hussainy說。他補充表示，鑒於市場押注今年政策利率峰值將達到聯儲局預期的5.125%附近，短期美國國債的進一步下跌——推動兩年期國債收益率升至4.5%，五年期升至4%左右——有望吸引買家。

債券投資者將關注本周聯儲局官員的立場（主席鮑威爾將於2月7日發表講話），以及3年期、10年期和30年期新發行美國國債的投標情況。

三藩市聯儲銀行行長Mary Daly於2月3日表示，去年12月份時聯儲局的預測仍然是借貸成本走向的良好指標。該預測對到2023年底利率的預期中值約為5.1%。

景順全球市場策略師David Chao表示，聯儲局今年降息的可能性似乎大大降低。「顯然，美國經濟依然強勁，對經濟短期內陷入衰退的擔憂被誇大了，」Chao說。

安盛集團首席經濟學家兼AXA Investment Managers Research主管Gilles Moec表示，聯儲局和歐洲央行上周發言中釋放出的零散鴿派信號遠比市場的反應微弱得多。「我們不會押注於決策層的耐心，」他說道。

歐元區通脹放緩跡象進一步刺激了上周的漲勢。整體消費者價格降幅超出預期。不過，剔除能源和食品價格等項目的核心通脹指標仍維持在歷史最高水平，同時2月3日美國發布了強勁的就業數據，這均表明央行遠未到停止緊縮的時候。

德國10年期國債收益率2月6日一度上漲11個基點至2.30%，高於歐洲央行宣布加息決定前的水平。該行將利率上調50個基點至2.5%，並暗示3月將再度加息50個基點。

對歐洲央行峰值利率的押注升至3.50%，這意味著在市場當前充分體現的加息水平的基礎上額外累計加息50個基點。市場預期1月30日一度跌至3.30%。

Holzmann是最新一位強調進一步收緊政策的重要性的歐洲央行官員。在此之前，他的同僚也傳遞出類似信息。管理委員會成員Bostjan Vasle表示，加息之路「遠未走完」，而Gediminas Simkus稱下個月擬進行的50個基點加息可能不會是最後一次。

2月6日的拋售導致英國國債收益率全線走高。英國央行官員Catherine Mann表示，鑒於通脹上行的風險依然很大，英國央行更有可能在下次會議上加息，而不是暫停加息周期。

隨著交易員將對利率峰值的押注上調至4.39%，2-10年期英國國債的收益率飆升約20個基點。英國央行上周將關鍵利率上調了50個基點至4%，為2008年以來的最高水平。撰文：Alice Gledhill