美國證券交易委員會（SEC）強制披露氣候變化相關資訊的計劃，讓部分知名公司和行業團體感到不滿。他們說得沒錯，這會帶來額外的負擔，但如果能讓事關投資者利益的成本和風險資訊更加準確，代價並不大。

在今年3月詳述資訊披露新規則的計劃時，SEC就預計，在兩極分化嚴重之際，該計劃將引發強烈反對。

畢竟，即使在SEC內部，氣候變化也引起熱議。委員皮爾斯（Hester M. Peirce）還開玩笑說，SEC「不是證券和環境委員會」。

在此之前，美國最高法院6月30日以6比3的表決結果作出一項裁決，無形中對SEC可以在多大程度上要求企業披露排污量等資訊提出重大質疑。雖然SEC尚未就此案發表評論，但已有許多其他聲音稱，SEC在沒有國會許可的情況下，將不再能夠繼續推動相關規定的出台。

筆者相信，無論是該計劃，還是SEC為推出新規則所做的大部分工作，本質上都是為了改善對投資者的資訊披露，這對該機構自上世紀30年代以來肩負的職責至關重要。至少在理論上，最高法院的裁決不會有太大影響，儘管它可能造成混亂，引發大量訴訟和執行上的長時間延遲。

就在這些辯論逐漸展開之際，SEC將不得不應對因推動企業披露更多環境影響資訊而引發的爭議。

SEC新提出的氣候相關資訊披露規則主要圍繞兩個方面：企業自身及其客戶和供應商對污染的「貢獻」；可能對業務產生財務影響的氣候威脅風險，譬如更頻繁和更嚴重的風暴。

企業和遊說團體在給SEC的信中抱怨，監管部門要求提供過多額外資訊，收集這些資訊要花費巨大成本。包括艾克森美孚在內的一些公司提出，部分資訊披露應免於承擔責任。

企業對新規則的擔憂不無道理，首先要研讀這份長達近500頁的計劃。在美國律師協會（ABA）發出的一封評論信中，擔任ABA證券監管委員會主席的律師奈特（Jay Knight）指出，SEC估計這套新規定將為每份資訊披露檔案增加70個小時的工作量。

儘管如此，有一點已經非常清楚——各類企業都在受到氣候變化的影響，從面臨原材料成本上升，到越來越容易受到洪災的侵害，再到潔淨能源轉型可能帶來的支出增加。要求企業詳細披露可能產生重大影響的氣候相關風險，似乎也是常理。

新規定將解決當前資訊披露花樣百出的問題，即部分公司披露很多資訊，而另一些公司幾乎什麼都不披露。之所以存在這種可能，是因為公司在根據SEC 2010年發布的現行指引，而這份指引有很大的解讀空間，對公司必須披露哪些資訊幾乎沒有具體規定。

在缺乏標準化報告的情況下，投資者無從知道為何一間公司對其氣候影響的披露相對較少。是因為公司認為這個問題與業務無關？還是有其他原因？

當同一行業的公司在資訊披露的做法上存在差異，或者使用不同的指標或語言來衡量同一件事情時，投資者尤其感到困惑。

以家得寶（Home Depot）和勞氏（Lowe s Cos）這兩間大型零售商為例。家得寶在2017年提交的一份10-K報告中首次談及氣候相關風險，並在過去五年大幅增加了披露內容，其中包括計劃減少碳足跡的措施。但勞氏到2019年才開始披露相關資訊，而且基本上只提到「氣候變化」這個詞語。人們有理由認為身處類似行業的兩間公司會受到類似的影響，這就為何需要更完善的規則。

筆者一向認為，披露的資訊越多越好，哪怕是在10-K報告的註腳中以斜體小字披露的資訊。即使大多數投資者從不費神去閱讀這些內容，它也有助那些希望在瞭解更多資訊後作出投資決策的人。

有證據表明，當涉及到氣候相關問題時，大多數公司都會受到各種形式的影響。投資者應該得到標準化的資訊，以便能更好地評估這類影響。謹此希望SEC能夠負起重任，並勇敢面對阻力。──Michelle Leder；譯 邵璐寧

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