隨著寬鬆貨幣政策行將結束，股市和比特幣（通常被稱為數碼黃金）下跌的同時，黃金交易所買賣基金持倉展示出了韌性。儘管市場預計美國今年會多次加息，但對實際利率將保持負值的押注以及通脹對沖需求對避險資產黃金的吸引力構成支撐。

一些投資者並不急於賣出黃金，也正是他們幫助防止了黃金下跌，在DWS Group管理200億歐元（約226億美元）多資產總回報團隊的Christoph Schmidt便是其中之一。

「我不認為我們的黃金頭寸在可預見的未來會發生變化，」Schmidt說。他管理的資金中有8％的持倉是黃金。「我們認為利率環境不會出現劇烈變化。」

大多數分析師預測金價今年將表現不佳，因為擔心價格和庫存都會下跌，就像2013年聯儲局暗示政策收緊之後投資者對黃金失去了信心那樣。不過，金價目前保持在兩個月高位附近，ETF持有量仍遠高於Covid-19危機開始前的水平。

金價今年以來基本持穩在1843美元左右，與其他一些資產相比表現斐然。由於擔心聯儲局加息在即將削弱投資者人氣，全球股市已下跌超過6％，比特幣也已跌去了近四分之一的價值。

雖然ETF持有量在過去六個月小幅下降，但以這種速度下降，大約需要七年時間才能回到2020年初的水平。基金經理堅持持有黃金的一個關鍵原因是，他們認為聯儲局難以將政策收緊到足夠程度來推動利率高於通脹水平，實際收益率仍將為負值。對高通脹的擔憂也在幫助黃金，美國12月CPI創四十年來最快上漲步伐。

「由於過去幾年創造了大量流動性，我們預計黃金未來將創出更高的高位和更高的低位，」Permanent Portfolio Family of Funds的總裁Michael Cuggino說，他的持倉中貴金屬佔到四分之一。撰文/彭博社 編輯/馬傑