在過去一週公佈最新消費者物價指數的16個發展中國家中，只有4個出現下滑，9個出現加速，3個好壞參半。其中，中國是唯一足以自誇的國家，因它的通貨膨脹已經遠低於基準借貸成本，而且下降速度快於預期。

在聯儲局預期收緊政策之前，全球投資者重新評估對高風險資產的敞口，通脹已成為新興市場的關鍵差異化因素。在彭博追蹤的42個發展中國家中，多達34個國家落入負的實際利率。儘管從俄羅斯到巴西已加息數百個基點，惡化的資料顯示他們應對物價還有很長的路要走。

「中國12月份的通脹資料令人驚喜，」道明證券首席新興亞洲和歐洲策略師Mitul Kotecha說。「我們預計中國的CPI將繼續得到很好的控制。與其他一些拉美和歐洲、中東和非洲地區通脹仍然是問題的新興市場相比，前景是有利的。」

彭博的一項指標顯示2021年第四季新興市場通脹均值3.37％，自前一季的3.66％下滑。這主要要歸功於中國，它主導這個根據成員國GDP賦予權重的指數。

最新報告也顯示巴西、匈牙利和烏克蘭的通脹放緩。然而前兩個國家資料降幅不如預期。烏克蘭的通脹下降速度快於預期，但未能產生積極影響，因為涉及俄羅斯的地緣政治衝突使該國債券暴跌至2020年3月以來的最低水平。

總體而言，實際利率形勢顯示新興經濟體急劇惡化。

在第二大新興經濟體印度，12月通脹率躍升至5.59％，導致調整後的政策利率來到-1.59％，比去年同期低了整整一個百分點。該國央行自2018年6月以來一直未上調基準利率，但交易員預計2月份將有所行動。

巴西去年將政策利率提高了725個基點，但連續四個月出現了兩位數的通脹。這意味著實際利率仍為-0.81％。

最令人失望的是俄羅斯。儘管該國在2021年收緊425個基點，使其成為債券和貨幣投資者的寵兒，但1月初的資料顯示通脹正在捲土重來。由於公共交通和食品變得更加昂貴，1月1日至10日期間的消費者價格漲幅比截至12月27日的那一週高出一倍多。年化通脹率穩定在8.39％，使得實際利率勉強為正。 撰文/彭博社 編輯/朱萱