在自我強化的上升動能推動下，美國股市持續上揚態勢已超兩年。自2022年10月熊市觸底後，標普500指數漲幅高達67％，極為驚人。股市不斷攀升，使得全球投資者愈發堅信其將延續漲勢。但遺憾的是，這種自我延續的慣性，如今似乎突然把市場引向了錯誤的軌道。

2月底，標普500指數大幅下挫，跌破100日移動平均線，釋放出市場可能反轉的信號。近期，該指數一度呈現出自2023年以來首次跌破200日均線的態勢。在股市多數上漲階段，憑藉自下而上分析方法不斷煽動投資者看漲情緒的華爾街分析師，如今也悄然下調了12個月目標價格。與此同時，涵蓋歐洲和中國在內的全球股市，突然展現出各自獨特的相對上升動能，從而表明美國股市已不再是全球投資者的不二之選 。

一些變化不容忽視。首先，宏觀經濟環境突變，令投資者猝不及防。企業盈利雖仍相對強勁，可特朗普發起的多線貿易戰，引發廣泛不確定性，沉重打擊了企業與消費者信心。特朗普政府的效率部還在推動大力削減政府薪資支出，預計未來幾周至數月，其影響將在就業數據中逐步顯現。與此同時，通貨膨脹的威脅持續存在，特朗普的關稅政策更是加劇了這一壓力，嚴重壓縮了聯儲局貨幣政策空間。為提振萎靡的房地產市場，聯儲局本可降低政策利率，但通脹威脅使其投鼠忌器，難以實施政策。