DWS亞太區投資總監及新興股票市場主管Sean Taylor在市場展望簡報會上表示，俄羅斯和烏克蘭局勢導致全球能源供應不足，加上價格壓力、聯儲局加息，以及亞洲重新開放等，這些因素將在未來幾個月繼續影響全球經濟。他在選擇性及多元化投資組合中看到機會。

鑑於俄羅斯和烏克蘭局勢不明朗，DWS調整了經濟預測。Taylor預計，烏克蘭衝突將導致物價持續上漲，並對通脹造成更大壓力。由於歐洲的地理位置接近俄羅斯，以及歐洲高度依賴俄羅斯的能源供應，其將面臨比美國或亞洲更大的負面影響。

在中國經濟增長和股市的帶動下，亞洲將會在下半年表現突出。Taylor預計未來幾個月會有關於中國mRNA疫苗的更好訊息，並可能成為一個「轉折點」。他強調中國股票市場在3月波動極大，但預計中國企業的收益將有所改善。如果中國目前新冠疫情和俄烏衝突能得以緩解，可紓緩部份通脹壓力。Taylor認為，「相對而言，中國市場將顯得非常有吸引力。」

他還談及持續推動中國股票市場增長的三個因素：中國經濟復甦和貿易開放、美國存託憑證的折讓，以及中國的風險溢價。Taylor認為中國市場具投資潛力，但投資者需要謹慎選擇，並留意地緣政治局勢的變化。

Taylor認為許多香港股票的估值目前處於低位，加上預計香港將會重新開放，因此香港市場有不少投資機遇。

雖然中國市場將會是焦點所在，但預計東盟國家經濟也會有所增長。Taylor表示，整體上亞洲企業的盈利情況較好，這也是市場表現超越其他地區的原因。Taylor認同新加坡在重新開放方面做得不錯，對其持「增持」評級，尤其看好其金融行業。私人銀行亦將受惠於利率上升。他強調，泰國和印度尼西亞將會受益於重新開放，對旅遊業的復甦以及大宗商品價格的上漲抱有更大的希望。

這間管理8590億歐元的全球性資產管理公司稱，其在亞洲投資組合中增持日本資產，鑑於「日本將會表現優秀，尤其隨著中國的復興，很多日本公司的收益都與中國掛鉤，他們肯定會因此受益。」Taylor表示，他亦看好日本金融行業，他評論說「日本金融市場已經為美國利率上升作好準備，因此我們仍然偏好此領域。」目前，他仍看到公司盈利受進口成本（尤其是石油）的影響，因此他認為投資者要謹慎選擇。

「另一方面，台灣市場資產看起來有點貴，」他指出，「台灣市場的表現特別出色，特別是中型企業，尤其是那些向美國和歐洲供應商品的公司。」但是，他預計在重新開放時，需求將轉向服務而非商品。

在固定收益方面，Taylor說仍然看好信貸和高收益債券，特別是在石油和大宗商品領域。他補充道「偏好亞洲信貸這個資產類別」，因為亞洲有更好的息差和強勁的經濟前景。

「我們一直看好亞洲信貸，並認為相對發達市場的固定收益，亞洲信貸更為多元化。」 Taylor指出，由於近期的拋售，信貸利差擴大，這帶來以更低價錢買入基本面良好資產的機會。而雖然如此，DWS正在該地區尋找更優質的信貸，Taylor偏好日本、印度和印度尼西亞。他表示，「在消費端和一些大宗商品方面，我們看到一些非常好的機會。」他重申挑選信貸的重要性。

在周期內的這個階段，Taylor認為多元為「王」，即多元分化資產配置是關鍵。「相對固定收益，我們仍然偏好股票，但我們認為投資者應使用實物資產以對沖市場波動。從多元資產的角度來看，我們的建議是分散投資。傳統的「股債6-4配比」資產正面臨挑戰。相較擁有60％的債券，投資者應考慮持有大宗商品和實物資產。」

從短期來看，Taylor預計市場仍將繼續波動，但在夏季應漸趨穩定，這將提供買入良機。撰文/馬珊珊