香港股市3月份透過交易所買賣基金（ETF）吸引了破紀錄的資金流入，散戶投資者利用歷史性的下跌和隨後的反彈押注未來會進一步上漲。

自2月底以來，約60支跟蹤香港股指的股票型ETF吸引了44億美元資金流入，是彭博整理的2000年以來資料中資金流入最多的一個月。作為香港第一支也是最大的一支跟蹤香港恆生指數的ETF，盈富基金吸引了15億美元，是2月份淨流入規模的三倍多。

資金的湧入表明，儘管市場動盪，但散戶投資者對香港股市前景依然樂觀。包括專注於元宇宙的產品在內，產品的日益多元化可能也有助於提升ETF的吸引力。在北京誓言要保持市場平穩執行後，恆生指數已從3月中旬的低位反彈超過20%。

「海外機構客戶恐慌拋售之際，我們看到透過ETF的散戶買盤，」南方東英資產管理有限公司副行政總裁和絃表示。「這是一種更加透明和有效的戰術性市場交易方式。」

流入跟蹤香港股市（其中很多是內地公司）的ETF資金大幅增加之際，策略師們對中國股市的前景仍然意見不一。懷疑論者不願轉為看漲，除非中國進一步明確政策，尤其是在監管風險仍存內地實施封控的大城市增多的背景下。

儘管近期上漲，香港股市尚未收復今年的失地。恆生指數今年下跌超過5%，成分股包括阿裡巴巴和騰訊控股的恆生科技指數下跌近20%。這兩個指數3月份都勢將下跌。

不過，從南向通交易中可以看到投資者樂觀情緒的另一個跡象。內地投資者一直在透過南向通購買遭到重創的香港股票，3月份迄今淨流入資金489億港元（63億美元），勢創去年12月以來的最大單月流入規模。

與此同時，彭博整理的資料顯示，專注於中國內地的股票型ETF本季度淨吸引資金流入173億美元，居新興市場之首。

ETF資金流入表明反彈「可能持續」 彭博行業研究研究分析師Rebecca Sin表示。「在政府承諾提升了市場的風險偏好後，中國科技股可能終於將走上覆蘇之路。」

香港的ETF市場歷史較短，首支產品於1999年推出，目前市值還不到整個股市的1%。彭博資料顯示，其市值也低於在日本、中國內地和韓國交易所上市的ETF。

但最近增長迅速，一系列專注於科技和ESG的主題產品幫助吸引了資金流入。2021年，包括反向基金和槓桿基金在內，香港交易所153支上市產品的總市值達到4,290億港元，比三年前增長近50%。2月份的日均成交額升至89億港元，按年增長15%。

監管機構還計畫將ETF納入香港與內地之間的股票通，可能會提升本土ETF市場的流動性。

「鑑於產品種類增多，發行多樣化以及與內地聯通性增強，我們預計資金流入將會繼續，」南方東英的和絃表示。她補充說，香港ETF市場的深度「將隨著時間的推移而改善」。──彭博社