全球最大的高評級信貸ETF之一正在預告即將到來的市場壓力，隨著其市場價格最近跌破基礎資產價值，保護性對沖需求激增。

在336億美元的iShares安碩iBoxx美元投資級公司債ETF（LQD），看跌投資者最近幾天推動認沽期權未平倉合約總量達到破紀錄水平。本週早些時候，該ETF收盤價相對於淨值出現0.6%的折價，是疫情引發市場動盪以來最大幅度偏差。

ETF價格與淨值出現這種偏差，通常表明基礎證券的避險情緒。疫情襲來的時候，債券市場流動性蒸發，但ETF繼續交易，導致兩者之間出現歷史性脫節。

隨著俄烏戰爭引發大宗商品價格上漲，給美國帶來類似滯脹的風險，ETF折價可能再度升溫。過去幾天裡，高評級信貸利差在加速擴大。

LQD今年下跌了8%，目前處於2020年4月以來的最低水平，投資者贖回超過23億美元。彭博彙總的資料顯示，根據3月7日的期權交易量，該基金的認沽認購比例在大型、高流動性ETF中最高。

隨著俄烏戰爭的影響變得更加明顯，「投資者對信貸質量更加悲觀，」CFRA的ETF和互惠基金研究主管Todd Rosenbluth說。他表示，價格錯位和對沖是他們「為更避險環境做準備」的跡象。

彭博行業研究認為，雖然目前LQD的錯位程度不大，但反映了更廣泛的趨勢。分析師在研究報告中寫道，大約60%的債券ETF目前處於折價狀態，為2020年3月以來的最高比例，而長期平均比例是28%。平均折價幅度也創下了疫情崩盤以來的最高水平。

Athanasios Psarofagis和Eric Balchunas3月9日寫道，ETF價格相對於資產價值的突然波動可能是「流動性壓力的潛在跡象」。 ──彭博社