中國潮玩龍頭泡泡瑪特2025年收益略低於分析師預期。業績公布後，該公司在香港上市的股票重挫近15%，創下2025年4月以來最大跌幅。

泡泡瑪特2025年收益增長185%，至371億元人民幣，低於380億元的分析師預期。淨利潤增長309%，至128億元，略高於126億元的預期。

泡泡瑪特一直依靠Labubu的全球人氣來推動增長。這款長著尖牙的小怪獸玩偶已成為全球收藏熱潮中的現象級產品，仍是該公司最主要的增長引擎。泡泡瑪特如今正推動智慧財產權（IP）組合多元化，並通過推出新品延續增長勢頭。該公司將「星星人」等新興角色打造為擁有各自粉絲群體的獨立爆品，而非Labubu的替代品。

即便如此，Labubu仍是該公司業績的核心支柱。由Labubu領銜的Monsters系列2025年收益達到142億元，高於125億元的預期。該角色潮玩2025年貢獻了公司約40%的總收益，高於2024年的23%。

不過，投資者仍擔心Labubu熱潮可能消退，泡泡瑪特股價自2025年8月見頂以來一直承壓。為了緩解這一擔憂，泡泡瑪特加大對其他角色潮玩的推廣，還試圖通過與Sony影業合作推出電影，重新點燃市場對Labubu的興趣。

彭博行業研究分析師Peter Tang和Monica Si在報告中寫道：「泡泡瑪特今年能否延續增長勢頭，關鍵在於其海外市場擴張，尤其是亞太和北美市場，以及IP多元化（不含Labubu）和新品發布。」