今年港股IPO市場活躍，中金公司投行業務表現突出，背後有哪些關鍵因素？

2025年，香港市場是全球表現最好的市場之一。在港股新股市場，我們觀察到幾大趨勢。上市標的方面，自去年9月美的集團港股上市以來，A+H上市熱潮持續，並預計將延續至2026年。這主要受企業國際化需求、港股市場情緒回暖、估值修復以及聯交所制度便利等因素驅動。在投資者層面，越來越多全球資金在評估新興市場後，選擇重返香港市場及/或提高持倉比重；來自中東、東南亞及歐美的主權基金與長線資金，正更積極地參與港股IPO的基石與錨定投資。年初至今，按區域劃分的港股基石投資中，外資佔比已達42％。這類資金的入場，有助於進一步推動市場估值趨向合理，平抑短期波動，並對其他投資者產生帶動效應。

中金在港股市場的優勢部分源於我們國際業務的早期佈局與長期經營。自1997年在香港展業以來，近三十年的累積令我們形成了以香港為橋頭堡、輻射全球主要金融中心的國際業務網絡。近兩年來，寧德時代、三花智控、賽力斯等一系列代表性項目的完成，也強化了中金連接中國企業與全球資本的橋樑角色。以寧德時代港股IPO為例，我們成功協助其引入了包括卡塔爾投資局（QIA）、科威特投資局（KIA）在內的十餘家主權基金及長線投資者，助力企業優化其全球資本結構。

展望未來一年，你認為國際資金對港股及中國資產的興趣，將主要受哪些因素影響？

受益於中國資產吸引力與部分「去美元化」需求改善，我們預計明年海外資金對港股的配置意願仍將持續。整體而言，伴隨中國科技創新力量崛起、製造業全球影響力提升，外資機構尤其青睞科技與新興產業中的優質資產，例如AI產業鏈、新能源、生物科技等。

從海外宏觀環境來看，明年上半年海外流動性預計保持寬鬆，聯儲局仍處降息通道將為香港市場提供有利環境。中長期看，國內基本面仍是主導外資流向的關鍵。往前看，若國內基本面持續修復、進展超預期，或將吸引海外長線資金流入。

財富管理方面，你觀察到中國財富管理行業正在發生哪些關鍵變化？

當前，中國財富管理行業正處從「賣方」向「買方」轉型的關鍵時期，這不僅是從「產品驅動」到「投顧驅動」的服務模式轉變，更是經營理念、組織機制與價值邏輯的系統性重構。我們觀察到，在資產配置層面，全球化、多元化和另類化趨勢顯著，客戶越發傾向於構建跨地域、多資產的投資組合。在高利率、高波動的市場環境下，另類資產（如私募股權、REITs等）、虛擬資產（如比特幣現貨ETF、RWA）及ESG主題產品正獲得更多關注。在投研支持上，行業正從「標準化輸出」轉向「場景化定制」，以回應客戶對個性化配置建議的需求。而在技術層面，AI與數據正在重構投顧價值鏈。未來，「人機協同」的能力，將成為衡量財富管理機構科技實力的重要標尺。

面向未來，我們計劃加速推動買方投顧轉型，以及進一步深化國際化佈局——尤其是在香港、新加坡等核心市場，我們希望構建「中國客戶走出去、國際客戶引進來」的雙向樞紐。