日本企業正以十多年來最快速度從東京證券交易所退市。企業面臨充分有效利用資本的壓力，並購和管理層收購交易隨之激增。

根據東京證交所2014年以來的數據，今年上半年已有59間公司從該交易所退市或宣布退市計劃，高於去年同期的51間，也創下同期歷史新高。若這一趨勢持續，全年退市數量將超過2024年的歷史紀錄——即94間。

這一現象背後，是東京證交所推動的一系列公司治理改革，包括要求上市公司追求提升股東回報、改善估值，削減過度交叉持股等目標。2022年，東京證交所將其股票市場重組為主要、標準和增長三個市場，分別對應大中小規模公司，並敦促上市公司改善公司治理，採取措施提升估值。

不符合上市標準的公司過渡期已於3月底到期，若繼續不符合上市標準，最快將於2026年10月退市。東京證交所2024年就強調，對上市公司的優先考慮是質量而非數量。

根據東京證交所（不包括專業市場的數據）的數據，去年該交易所的上市公司數量降至3,842家，是自2013年東京證交所與大阪證交所合併以來首次下降。根據彭博對包含東京證交所數據的計算，預計到6月份末上市公司數量可能將進一步降至3,808家。

並購與私有化

這些改革推動日本股市過去幾年表現亮眼，也讓積極主義股東更大膽地推動公司管理層做出改變。隨著積極主義升溫，投資者提升回報的呼聲越來越高，其中包括推動企業回購股票。

此外，許多公司在被其他公司和投資基金收購後選擇退市。日本經濟產業省2023年發佈的企業收購最佳實踐指南也助推了並購熱潮。

在一間公司及其子公司同時上市的情況下，母公司會收購子公司，以避免治理方面的擔憂。以往這種安排在日本股票市場並不少見，並被批評為存在利益衝突。日本最大的電信公司日本電報電話公司計劃收購其子公司NTT Data Group Corp.，就是其中一個例子。

隨著維持上市成本的增加以及激進股東要求提高派息和政策變化，管理層收購交易增多。例如，臨床試驗支持公司I’rom Group Co.與美國投資公司黑石集團合作，將其股票私有化。編輯/馬傑