華爾街正在挖掘一個新的資產寶庫——日本人壽保險公司積累的儲蓄。由KKR & Co.、Apollo Global Management和其他大型投資者控制的公司，正在進行交易以管理數十億美元的壽險和年金保單資產。在這項被稱為再保險的安排中，日本保險公司將部分未來賠付責任轉移給基金公司的保險部門以降低風險。

原來的保險公司仍然負責管理和支付保單。但作為幫助承擔財務責任的回報，基金管理公司會從保險公司獲得大量資產。這些公司押注把資金進行投資所產生的收益，將超過支持這些保單下的退休金和死亡撫卹金所最終必須支付的金額。其中很大一部分資金流向了當下熱門的投資項目——收益較高的私募信貸。

日本是亞洲第二大經濟體、人口超過1.24億，是全球最大的保險市場之一；據日本生命保險協會，截至2023年底擁有約5.8萬億美元的生效個人壽險和年金保單。KKR估計大約3萬億美元可以進行再保險，但目前只有約1%。

一些觀察家擔心私募信貸市場的風險積聚，但基金公司表示他們正為日本儲戶帶來更好的機會。Apollo亞太區業務負責人Matthew Michelini說，簽署這些協議的壽險公司可以騰出資金來銷售新保單，或提供回報率更高的新產品。「再保險只是一個工具，」他說，「其機遇在於給日本帶來安全收益。」

私募市場投資者渴望利用再保險交易吸收日本儲戶的資產，因為這些錢是所謂的長期資本，即客戶無法提取的資金，公司可以將其用於流動性較低的投資。保險公司還可以利用再保險將較舊的負債從賬面上剝離。保險經紀商Aon Plc的亞太戰略與技術集團負責人John Morley表示，「雙方你情我願。」

貝萊德行政總裁Stephen Schwarzman表示，該公司認為有「很大」機會為日本保險公司和保單持有人賺取回報。但他說，1萬億美元的私募市場傾向於作為基金公司與保險公司合作，而不是擁有自己的保險公司並「可能與客戶競爭」。

日本金融廳的一位高級官員表示，再保險交易增長的潛力，可能會引發有關流動性的擔心，以及保險公司與合作投資公司之間潛在利益衝突的問題。這位官員說，金融廳正密切關注可能出現的任何問題。