德意志銀行3月6日在發給客戶的報告中提出上述觀點。這意味著日圓將從目前約136的水平升值近60％。

該行認為，目前日圓比其100左右的「均衡公允價值」便宜約30％。雖然也指出影響日圓估值的還有其他因素，但分析師們認為，如果日本央行政策完全恢復常態，那麼日圓可能會達到這一水平。

而日圓升至85的可能性則取決於美國央行是否會放鬆政策。目前這還不是市場反映的基準情景。近期對聯儲局政策利率的押注出現了調整，顯示市場預計利率可能會在更長時間內維持在更高水平。

隨著現任日本央行行長黑田東彥在本周最後一次政策會議之後交棒，市場對日本央行未來政策的預期也在變動。瑞穗證券稱，即將接任的植田和男不太可能在今年第三季度之前改變政策。不過，隨著全球通脹率高企，在最終退出其長期奉行的寬鬆貨幣政策方面，日本央行面臨的壓力越來越大。

德意志銀行估計，日本10年期國債收益率的公允價值約為1.5％至1.6％，即如果日本央行暫停收益率曲線控制並逐步結束量化寬鬆政策，收益率最終會到達的水平。不過，在「全面」回歸正常化的情況下，他們預計收益率可能會升至2％-2.5％。撰文：Anya Andrianova