股票投資者對潛在經濟衰退的擔憂並沒有體現在市場表現上，這讓摩根大通策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）對他的「親風險」立場充滿信心。

根據科拉諾維奇的估計，美國和歐洲股市反映出經濟在短期內衰退的機率為70%。他5月16日在客戶報告中寫道，相比之下，投資級債券市場反映出經濟衰退的機率為50%，高收益債券市場反映出的機率則為30%，而利率市場反映出的機率最多20%。

科拉諾維奇寫道，如果對於經濟衰退的擔憂沒有變成現實，較低的股市倉位和低迷的人氣將有助於股市反彈。

面對俄烏戰爭、中國防疫封控和更加鷹派的聯儲局，有關經濟衰退的警告今年起已流傳數月。市場擔憂決策者努力抗通脹將導致經濟陷入衰退，令美國股市今年損失近10萬億美元市值。

「如果不是股市預測正確，經濟衰退發生，債券收益率大跌，那就是利率市場預測正確，經濟免於衰退，股市復甦，」科拉諾維奇寫道。「我們仍然認爲未來6至12個月出現經濟衰退的可能性很低，所以保持『親風險』立場。」

儘管經濟疲軟跡象隨處可見，卻很難找到衰退即將到來的證據。製造業和服務業的活動雖脫離頂峰，但仍在擴張。消費者繼續消費，而就業和房屋市場的數據也沒有發出危險信號。

科拉諾維奇在去年的《機構投資者》調查中被票選為股票相關策略師第一名，他建議利用近期石油和能源股的疲軟來增加敞口，還堅定地看好價值股，在2022年股市大跌期間一再敦促投資者逢低買入。但隨著標普500指數自1月高點下跌16%，這些預測尚未奏效。

摩根大通擔心有關經濟衰退的焦慮會壓垮股市，瑞銀亦表示認同。根據瑞銀的模型，股市反映經濟衰退的機率為40%。

瑞銀策略師Keith Parker等人的研究指出，在歷史上，這般高的衰退機率意味著當衰退發生時，股市會損失更多；但假如最壞的情況沒有發生，股市通常會上漲，標普500指數會在隨後12個月上漲12%。根據Parker的估計，如果標普500指數跌破3800點，市場將反映出經濟和盈利衰退。——彭博社