新冠疫情剛剛爆發時，基於種種不確定性帶來的恐慌，投資市場一度大幅波動，但隨著疫苗推出、民眾儲蓄增加，市場的信心又逐漸恢復。基金網絡及金融科技公司Calastone公布的最新全球資金流報告中指，上述因素推動資金流入股票、基金等資產類別，以股票基金為例，去年淨流入股票基金的金額達528億美元，其中ESG（環境、社會及企業管治）概念成為大贏家—2021 全球投資者向ESG股票基金投資的金額已高達321 億美元。Calastone亞洲區執行董事陳博昱將分析未來影響投資者心態的市場因素，及談談ESG股票基金等資產類別的發展趨勢。

世界銀行將今年全球經濟增長預測由1月的4.1％大幅下調至3.2％，加上聯儲局加息等事件，在你眼中，這些變局下投資者的心態會如何轉變？

過去一年中，由於全球各地不時爆發疫情，民眾未能前往其他地方旅行，加上各國陸續向居民派發現金或消費券，令儲蓄增加。隨後疫苗推出，市場對疫情態度變得樂觀—上述兩大因素推動資金流入股票等資產類別，譬如去年淨流入股票基金的金額便高達528億美元。

通脹已經是人盡皆知的事，而聯儲局加息前已經不斷放出消息，令市場及投資者有心理準備，慢慢消化這件事。這種情況下，固定收益可能會變得更具吸引力。我認為這種變化或會對主動型基金經理有利：他們可以分析並管控不同類別基金的風險，並抓住機會，為投資者謀得最多利潤。

近年ESG概念大行其道，企業紛紛加入相關行列，據你觀察，投資者對這個概念是否亦變得更有興趣？他們會否擔心陷入漂綠（Green Washing）陷阱？

是的，在資金流競賽中，我們發現ESG概念成了大贏家。根據我們的數據統計，2019年期間全球投資者向ESG股票基金投資的金額是3億美元；到2020年，這數字變成了108億美元；2021年更擴大到321億美元—相當於在各類股票基金的新資金中，每5美元就有3美元湧入ESG股票基金。在2021年，香港的ESG資金流入首次出現正數，台灣的ESG資金流入也在2020年轉為正數，並在2021年進一步增長；而在新加坡，2021年的淨流入量按年幾乎翻了兩倍，並佔股票基金淨流入總額的五分之二。

ESG已成了一個全球投資者以及普通人都會關注的話題，這個話題亦代表著世代關注點的轉變：這個世代的人會比上一代人更關心資源利用、回收、可再生能源等議題，因為排放、污染等問題已經開始實實在在地影響他們的生活。關於漂綠行為，我認為這只是業內的部分情況，當政府監管規範及業界標準越來越完善時，便不會再出現這種情況，投資者亦會對ESG更有興趣及信心。

今年2月底以來，香港疫情趨於嚴峻，直至近日才有所緩和。從長期及短期來看，你認為投資者對香港相關資產的看法是否會有變化？

這一刻很難下判斷，因為香港市場與中國內地市場息息相關。在過去的12到18個月中，北京方面更關注如何監管金融及科技行業，這令市場感到憂慮。不幸的是，香港股市中有很多科技公司，其估值亦相當高，所以整個香港市場亦受到影響。此外，疫情下旅遊業、航空業、餐飲業遭受衝擊，來港的外國人士數量亦大幅減少。從投資者的角度來看，香港在短期內的吸引力正在減弱。

長遠來看亦不容易判斷。若香港仍能保持作為國際都會和通往中國內地的門戶的地位，便仍能吸引海外企業及資金到來。譬如有大型中國企業因政治因素未能在紐交所上市，而在上海A股市場上市的規則又相對較嚴格、他們又需要靠IPO（首次公開招股）募集到所需資金，這時，香港作為通往中國內地的門戶，優勢便很明顯。——楊括