人民幣兌美元在五月波動加劇，人民幣中間價的波動也隨之放大。彭博資料顯示，人民幣兌美元中間價30天曆史波動率在5月末升破9%，超過了2015年8.11匯改的水平。

除了4月下旬宣布下調外匯存款準備金率和在5月中上旬官方中間價水平小幅強於市場預期，並未見到其它維穩匯率的措施。這在一定程度上使匯率高波動的走勢得以延續，在岸人民幣日內振幅連續多個交易日超過400點，5月5日振幅更是超過800點，創2020年11月來最大。

「某種程度上監管層容忍了人民幣貶值來適應巨集觀經濟的情況，只要貶值不會觸發持續的投機性熱錢流出。」 馬來亞銀行資深外匯策略師Fiona Lim在採訪中表示，從過去的經驗來看，主要由市場驅動的人民幣對金融市場更有利，而且監管層更願意使用中間價這樣溫和的工具來避免人民幣出現過於狂野的波動。

儘管中國決策層在多個場合強調將保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，不過彭博行業研究亞洲首席外匯利率策略師趙志軒認為，匯率穩定並不意味著低波動。「實際上中國一直在試圖增加人民幣的波動來展示更有彈性的匯率。」

趙志軒並表示，當前人民幣已經接近均衡匯率，即兌美元在6.6-6.7附近，兌一籃子匯率在101.4附近。──彭博社