近一個月以來，人民幣匯率上上下下，交易員們在比往日更加劇烈的雙向波動中，時而品味獲利的喜悅，時而感受虧損的心跳。

即期匯率日內五六百點規模的振幅變得稀鬆平常，多空方向受新聞和市場預期影響而快速切換，這些類似於G7貨幣的波動風格讓交易員大呼過癮的同時，也讓他們感嘆人民幣雙向波動的狂野，甚至比G7貨幣還難以駕馭。

從前想從人民幣匯率的單邊微幅波動中捕捉到足夠的收益，交易員投資組合中USD/CNY的敞口規模需要大比例超出G7貨幣對人民幣。如今若還這樣持有大量人民幣看多或看空敞口，則極易被匯率的意外波動打到止損，盈利難度顯著提高。

人民幣呈現頻繁的急漲急跌特徵，既有離岸市場雙向交易消息面和預期面變化的因素，也有在岸市場結售匯客盤跟風的助推。一方面結匯容易受美元走軟或其他利好消息刺激出現，另一方面，中資港股分紅和能源進口相關的購匯也會不時入市。

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5月30日，受美元走弱、週末中國宣布更多股債市場對外開放措施，及上海、北京疫情好轉和經濟重振計畫的出台所推動，境內外人民幣再次出現圍繞6.70元的大幅反彈。5月30日下午14:02，在岸人民幣漲0.71%至6.6511元，離岸漲0.85%至6.6638元。

以往常常以波動性壓制者身份出現的中資大行逆市買賣行為，近一個月中難覓蹤影；匯率政策方面，人行僅在人民幣開始大幅貶值後於4月末宣布小幅下調外匯存款準備金率，此外除了中間價訊號，監管層對近期大幅波動也保持了緘默。這都讓匯率波動變得更難預測。

面對人民幣「準清潔浮動」的新面貌，自營交易員備感謹慎，一些交易員主動下調了人民幣自營敞口，以控制波動風險。隨著上海、北京疫情緩解，更多居家辦公的交易員得以回到交易室，人民幣市場做市活動也有望變得更為活躍，或許有助於減少匯率過大幅度的波動，和隨之而來的止損需求。──彭博社