在人工智能（AI）行情持續推升股市、槓桿型交易所買賣基金（ETF）迅速擴張，以及SpaceX募資750億美元上市的多重因素疊加下，美股股票貸款成本意外飆升，華爾街市場的「流動性齒輪」正被明顯拉緊。

用於衡量投資者在毋須全額持倉情況下，獲取標普500指數敞口成本的期貨貸款利差，在過去數周快速擴大。如今，該成本與美債貸款利率的差值已創下2024年底以來的最高水準。當時，美國大選後股市和加密貨幣同步攀升，也曾引發類似現象。

此次變化不僅幅度驚人，更特別的是，它發生在年中，而非銀行資產負債表通常最為緊張的年末時點。與此同時，這一趨勢明顯偏離整體貸款市場走勢：以美債作為抵押的貸款利率依舊維持低位。這說明壓力主要集中在股票衍生品領域，而非美元貸款體系整體出現緊縮。