美股在過去約15年裡走出了一波史詩級牛市行情。期間雖有坎坷，但標普500指數基本上安然度過了通脹恐慌、加息、回調、小型熊市、戰爭、大流行病、日益增長的美國政府財政赤字以及多位議程截然不同的總統所帶來的考驗。今年春天，對關稅風波的擔憂曾引發該指數下挫近19％，但到10月初，該指數已較4月8日的低位上升了約35％。除了無法預測的事件，什麼因素才會讓該市場脫軌？《彭博商業周刊》請資深市場觀察人士來描繪其中的斷層線。

關稅、AI和聯儲局

投資公司GMO資產配置聯席主管英克（Ben Inker）表示，市場近期的韌性在一定程度上可以解釋為，顛覆性的變化需要時間才能在經濟中顯現出來。英克說，股市最初往往對新的、可能帶來恐慌的事件反應過度，然後會發現這些事件並非世界末日。他說：「我們經歷了從人們驚慌失措到聳聳肩說『這沒什麼大不了』的轉變。但這很可能是一件大事。只是需要一段時間才能真正看到所有後果。」