串流媒體業務進入了瓶頸？

看看迪士尼最近一個季度訂戶數的強勁增長，就知道並非如此。

華特-迪士尼公司表示，在截至1月1日的三個月中，其Disney+串流媒體服務新增訂戶1180萬，遠高於華爾街預計的820萬。這樣的成績應當會消除一些人的疑慮，即該公司無法實現到2024年Disney+訂戶數達到2.3億至2.6億的長期預期。截至當季末迪士尼訂戶數量為1.298億。

受訂戶數增加的訊息推動，迪士尼股價在2月10日盤後交易中上漲近7%。這家娛樂巨頭的總銷售額為218億美元，每股收益增至1.06美元，強於57美分的分析師預估中值，去年同期為32美分。

最近幾個月，投資者對迪士尼和其他在串流媒體領域押下重注的企業已越發感到悲觀。截至週四收盤，迪士尼股價已較2021年3月的高位下跌了27%。對訂戶增長的擔憂於1月加劇，因競爭對手Netflix早些時候預測，今年將迎來至少10年來的最糟開年表現，由此而拖累整個串流媒體行業股價下挫。

與新冠疫情有關的製作延遲，加劇了迪士尼串流媒體業務的不確定性。

即便Disney+可以實現其雄心勃勃的增長目標，也將是投入巨資的結果。彭博行業研究(Bloomberg Intelligence)的分析師表示，迪士尼已將其2022年內容預算總額提高至330億美元，使得該業務要到2023年以後才能實現盈利。

隨著人們紛紛恢復休閒娛樂活動，迪士尼的主題公園業務也出現了強勁反彈。與上年同期相比，主題公園的收入增長了一倍多，達到72億美元。康卡斯特(Comcast) 1月公佈的財報顯示，旗下環球主題公園的季度盈利創下歷史最高紀錄。隨著Omicron破壞力的消退，迪士尼主題公園業務將會繼續斬獲良好業績，並促使投資者認為從現在開始的迴歸常態之旅會有更多喜訊傳來。

迪士尼旗下包括ESPN和ABC等電視網在內的規模較大的廣播和有線電視業務，業績就不那麼引人注目了。當季營收基本持平於77億美元，營業利潤下降13%，至15億美元。

這使得串流媒體業務的推動作用更顯重要。串流媒體業務的亮點之一是迪士尼的最新動畫電影《奇幻魔法屋》(Encanto)，它在串流平台上很有熱度。由於對新冠疫情的擔憂，該片在實體影院的票房表現不佳。

《奇幻魔法屋》不一定能幫助迪士尼從作為其核心的家庭市場以外吸引訂戶。迪士尼週四表示，它希望在Disney+上增加更多的普通娛樂專案，以吸引家庭之外的訂戶，但與Netflix和HBO等公司龐大的內容庫相比，它仍有一些差距。迪士尼與Hulu聯名推出的捆綁服務幫助推動了Disney+訂戶增長，僅Hulu就有4500萬訂戶。

為了與新的觀眾建立聯絡，Disney+將需要增加內容輸出。否則，它很可能會繼續看到訂戶為了觀看某部特定電影或電視劇而訂閱服務，看完之後就取消訂閱的情況發生，2020年《漢密爾頓》(Hamilton)在串流媒體平台上發布後，似乎有幾百萬訂戶就是這麼做的。2022年，Disney+準備投放不少電影和電視劇，主要安排在下半年開播。

不過，再往前一個季度，迪士尼的新增訂戶數僅為210萬。這樣的低基數讓2022年的開年顯得非常不錯。——撰文/David Wainer

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