貨幣市場基金的規模在過去五年翻了一倍達到6.2萬億美元，然而該市場眼下正隱藏着一個謎團。

這些資金中有多少是穩定的，以及有多少準備在美聯儲開始降息後立即撤離，沒有人能說的清楚。

摩根資產管理的投資組合經理Bob Michele認爲，隨着投資者意識到不能再靠現金賺取5%的收益，這些資金勢將涌入其他固定收益基金。

Michele說：「我看着那些仍然以現金方式存放的資金，想起每天與客戶的談話。每個人都在想方設法進入債券市場，每個人都對從來沒有機會以5-6%的收益率買入感到難以置信。」

他說，一旦美聯儲開始更積極地降息，而且貨幣市場回報率開始下降，資金就會流入，「收益率可能降至3%甚至更低。」

感到貨幣市場基金氾濫的人不在少數，但投資者對於這些現金在多大程度上願意轉入其他資產、以及它們的目標會是哪些證券有不同看法。

富國銀行策略師Tracie McMillion贊同降息將使部分資金流出貨幣市場基金，但認爲資金將更多地流向股票和中期債券，而不是期限最長的債券。

「我們認爲部分資金將重新流入市場，不僅會流向固定收益，還會流向股票和其他資產，」她說。「如果美聯儲明年的利率跟我們預期的水平一致，那麼我們認爲一部分現金還會保持現金狀態。」

她的團隊預測，在2025年，10年期國債收益率將更接近4%而不是3%，仍然可以提供相當可觀的收益。

不過她表示，流入貨幣市場基金的一些資金是消費者把零收入的存款轉入可以獲得收益的基金，並可能繼續保持這種類似現金的狀態。

McMillion和Michele都預測，在美聯儲降息的同時，經濟形勢將保持良好，這對風險資產有利。但Renaissance Macro Research的Neil Dutta表示，投資者低估了經濟更嚴重惡化的風險。

「存在着人們越來越擔心美聯儲行動遲緩的風險，」 Dutta說。「目前經濟下行風險可能略高於市場體現的程度。」