Ecopro的浦項園區（圖片來源：Ecopro BM Co.）

今年全球表現最好的股票勢不可擋，幾乎沒有遇到任何阻力，就連其創辦人因為內幕交易鋃鐺入獄也毫無影響。

今年以來，韓國電池材料生產商Ecopro Co.的股價已經強勢上漲了919%，在市值不低於100億美元的公司中，創下了最大漲幅記錄。

這種漲勢得益於韓國散戶投資者大軍推動，也讓其前任董事長兼行政總裁李東彩（Lee Dong-chae）的財富暴增。根據彭博億萬富翁指數（Bloomberg Billionaires Index），今年李東彩及其家族的財富大約增加45億美元，達到49億美元。

在財富增長的這段時期，李東彩基本上都在應對內幕交易指控。最終，他因為違反資本市場法而被判處兩年徒刑和22億韓元，約合170萬美元的罰款。

Ecopro股票跑贏韓國基準指數、截至2022年12月29日的標準化數據、黑線：Ecopro、紅線：Ecopro BM、藍線：韓國綜合股價指數（KOSPI）（數據來源：彭博）

韓國最高法院上個月維持對他需要入獄的判決，就在外界越來越擔心其股價漲勢不可持續而且超出基本面之際，這件事引起人們對Ecopro公司治理的關注。

首爾的企業分析研究公司Leaders Index的負責人朴俊根（Park Ju-gun，音譯）表示：「我想李東彩自己都沒料到公司會增長這麼快。他們的內部基礎設施建設可能沒有跟上這種增長速度。」

李東彩的缺席給該公司帶來阻礙，Ecopr的發言人在寫給彭博的書面評論中表示，公司「迫切需要」他的「前瞻性洞察力和挑戰精神」。

散戶大軍

在背後推動Ecopro漲勢的是韓國的散戶投資者，他們是影響韓國股市的一股主導力量。電動汽車相關類股是炙手可熱的交易題材，而為汽車產品提供元件或材料的公司今年都水漲船高，大賺了一筆。 Ecopro BM Co.是Ecopro的上市子公司，為三星SDI（Samsung SDI Co.）和SK On Co.等客戶提供鋰離子電池陰極材料，該公司的股價今年也上漲227%，它是韓國創業板科斯達克指數最大的成分股，其母公司次之。

雖然Ecopro的快速崛起證明投資者越來越青睞電動汽車市場繁榮發展的受益者，但人們也擔心這種增長是否太快太猛。市場評論家警告說，疫情引發的一大波新散戶投資者的投機押注可能帶來令人炫目的收益，也可能造成慘重的損失。

朴俊根說：「可充電電池市場無疑具有未來增長潛力，但只有某幾間公司的股價大漲，這是不正常的。」他補充說，由於受到散戶投資者的追捧，Ecopro已經變得過熱。

Ecopro第二季度的收入較上年同期增長64%，達到2萬億韓元，而營業利潤僅增長了不到1%，至1703億韓元。該公司在其收益報告中稱，儘管電動汽車陰極材料銷售強勁，但金屬價格上漲和匯率波動影響了盈利能力。該公司的大部分收入來自Ecopro BM。

環保靈感

李東彩出生於韓國東南部港口城市浦項的一個貧困家庭，曾在夜大學習商業管理，受1997年簽訂的旨在減少溫室氣體排放的《京東議定書》（Kyoto Protocol）的鼓舞，他在1998年創立Ecopro。

現年63歲的李東彩曾經做過會計，還經營過不成功的皮草生意。最初，他將Ecopro的關注點放在製造環保產品，然後在20年前轉型開發電動汽車電池材料。

去年3月，包括李東彩在內的數名員工被指控內幕交易後，他辭去行政總裁一職。最高法院在上個月的一份聲明中稱，李東彩利用自己以另一個名字開設的帳戶及其子女的帳戶交易Ecopro BM的股票。在此期間，未向公眾披露關於該公司2020年和2021年陰極材料供應交易的資訊。聲明稱，李東彩因這種操作，他賺取大約11億韓元。

李東彩仍然是該公司最大的股東，直接和間接持有大約25%的股份。據公司發言人稱，他和他的家族持有保住管理控制權所需的最低股份。

治理改進

Ecopro的發言人稱，在李東彩受到指控後，公司建立一套內幕交易監控系統，非上市子公司的內幕交易也在受控之列。它還引入了由知名高層和員工報告股票交易活動的做法，以此來加大合規力度。 今年早些時候，該公司被韓國公平貿易委員會（Fair Trade Commission）列入資產規模超過5萬億韓元的大型企業集團名單。此舉讓這間擁有26家附屬公司的集團公司受到更多監管和監督。

然而，在天價估值引發謹慎看法的情況下，Ecopro能否繼續達到投資者預期仍有待觀察。

首爾的韓亞金融投資公司（Hana Financial Investment Co.）的分析師金賢秀（Hyunsoo Kim，音譯）寫道：「當前的股價和該公司的價值之間存在巨大差距。 」——Jeffrey Hernandez對本文亦有貢獻；譯 楊飛